起源于欧美,理念席卷至发展中国家,不同市场对 ESG 投资的探索角度各不相同。
据 ESG 投资规模及 ESG 投资价值链的完善程度,本文将全球 ESG 投资市场划分为起步、行动和领先三类,不同市场呈现出不同的发展态势,驱动因素也各不相同。
1、领先市场:以欧美为代表,资方意识成熟, 自下而上驱动
领先市场以欧美为代表,ESG 投资市场发展相对成熟。欧洲、美国、 日本等发达国家近年 ESG 投资规模持续保持两位数增长,ESG 资产逐渐成为市场主流产品。
从驱动因素上看,领先市场为自下而上的驱动方式,以资金方驱动为主,资管机构积极响应,企业通过强化 ESG 实践以回应市场预期,监管不断完善基础设施为各市场主体创造良好的发展环境。具体来看,上游的投资者作为资金方,主动拥抱 ESG 价值;中游的资管机构积极响应上游资金方的需求,将 ESG 标准内化于投研,进而形成多种 ESG投资产品和策略供市场选择;下游的被投企业不断强化 ESG 实践和信息披露,以回应市场预期和监管要求
此外,在基础设施方面,领先市场或国家的 ESG 投资基础设施日渐完善,呈现出以下三个特点:
第一,披露强制化,各国监管呈现出从自愿向强制、从部分因子披露向三方面全部披露的趋势;
第二,评价标准化,评级机构不断完善 ESG 评价标准,便于 ESG投资回报的量化分析;
第三,投资规范化,领先资管机构均将 ESG 因素纳入投资决策环节,并形成相对固化、规范的流程。
2、行动市场:以中印为代表,受政策或海外资本驱动,取发达国家之所长,探索适合国情的方向
行动市场以中印为代表,ESG 投资市场尚在探索发展阶段。中国 作为负责任的大国,为应对气候变化制定积极的国家战略,并基于全球 ESG 标准进行一定程度的本土化调整,采取调整产业结构、优化能源结构、着力提高能效、推进碳市场建设、增加森林碳汇等措施,已取得积极成效。
中国绿色低碳转型脚步不断加快,已成为全球 ESG 投资领域一股不可忽视的力量。印度在积极接受欧美发达国家投资的同时,继承了海外 ESG 的投资理念,涌现出绿色债券等 ESG 投资产品。
从驱动因素上看,行动市场受国家战略和海外资本的影响,资金方已具备一定的 ESG 投资意识,进一步驱动资管机构和被投企业逐步开展相关能力建设,ESG 监管和评级体系初步成型。
具体来看,上游的资金方中,外资和小部分内资机构已将 ESG 纳入投资决策考量因素,但市场整体 ESG 意识仍待提高;中游的资管机构中,领先资管机构已针对投资者需求推出相应产品,并开展相关能力建设;下游的被投企业 ESG 披露意识逐渐形成,领先企业已采取措施开展 ESG 实践。
此外,在基础设施方面,行动市场监管和评级体系虽已初步建成,但数据获取、评级体系和行业规范等方面仍有较大缺口。
3、起步市场:以越南等为代表,出发点源于试图规避经济发展中对环境的影响
以越南为代表的一些碳排放密集型发展中国家,受联合国可持续发展目标倡议影响,正在积极开展 ESG 监管和评级的探索工作。但受限于自身经济社会发展阶段、资本市场成熟度、人口素质等因素,对于 ESG 投资理念的接受和理解程度仍有待提高,ESG 投资市场尚在起步阶段。
具体来看,上游的资金方对于 ESG 投资的认知尚处于起步阶段,实际投资决策仍看重风险回报;中游的资管机构中,已有少数资管机 构为响应海外投资方需求尝试投资 ESG 项目,但因投资方 ESG 诉求较弱,资管机构相关能力建设较少;下游的被投企业中,部分头部企业已初步意识到 ESG 的重要性,但大多数企业仍将其作为成本项看待。
此外,在基础设施方面,越南等部分国家已开展 ESG 监管和评级的探索工作,但尚未形成完备的体系。
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